美国银行（bank of america）的“卖方指标”（sell-side indicator，ssi）如今比跟触发买讯的距离比卖讯还接近，为2020年9月以来头一遭。不过，美银依旧认为，本波仅是熊市反弹，各国央行开始紧缩货币政策，投资人不可掉以轻心。
business insider 4日两篇文章报道，美银分析师savita subramanian带领的团队发布报告指出，关注卖方策略师股票配置比例的ssi在5月下滑至55.0%，低于4月下修值55.7%，已连续第五个月走低，跟触发买讯的距离比卖讯还近，为2020年9月以来首见。自2020年9月起算的一年内，标普500大涨30%之多。
美银指出，ssi显示投资人信心虽受打击，但尚未达全面投降的地步。然而，每当ssi如此接近买讯，从历史来看，标准普尔500指数短期报酬有96%的几率都为正值。
就美银的观点来看，短期内确实有转趋正向的理由（尤其是在悲观的市场情绪下），但须当心市场可能剧烈波动，建议投资人抱紧优质股票，以防卫型、通胀/利率受益股为主。
另一方面，美银的“牛熊指标”（bull & bear indicator）上周下滑至0.4，落入极度反向操作的“买进”区。美银通过周报表示，标普500可能延续最近这波反弹走势，上探4,400点，惟这波熊市反弹恐怕是短暂的。
美银指出，熊市反弹在股市广泛下跌时经常见，纳斯达克指数就曾在2000~2002年网络泡沫破灭时出现过8次涨幅至少18%的熊市反弹。同样等级的熊市反弹，可能促使nasdaq 100指数从当前水位续涨8%至13,000点。
美银直指，各国央行才刚开始紧缩货币政策，在fed收手前情势并不妙。美银并提到，1974年、1981年、1994年、2009年、2018年都是反转年，当时股市都欠佳，直到fed变得较不鹰派股市才开始改善。
美银直指，量化宽松货币政策（qe）催生长达12年的科技繁荣，如今各国央行决心在未来18个月抽回3万亿美元流动性，也就是说，qe年代已结束、科技为全球股市领头羊的趋势也告终。
唯一能改变美银悲观看法的，就是高收益债（又称垃圾债）市走出近期疲软阴霾，开始转强。这意味着，信用市场并未故障，跟过去经济衰退时的现象不同。
（首图来源：shutterstock）